白酒卖不动，珍酒李渡转行搞啤酒？“牛市”能拯救业绩吗？

资讯版

今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。

这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。

这不是一般的低迷，这是高位跳水。

【业绩暴跌，库存爆炸】
) D0 X( f6 h1 s0 `  }$ z珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。

这表现，几乎可以说是上市以来最惨。
6 G8 @# a1 D8 O( B" B, Q+ k) |
6 ~8 s6 U6 V* Q8 U( d* I+ I而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。

) E, e; [5 M, M- t+ C- P  \简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。

【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】
当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：

超过一半的酒企利润和营收都下滑；
' U0 O5 y) ^9 f9 k4 _" `
平均库存周转时间接近900天；
0 l' }7 K+ b: P$ a+ G0 m
高端酒大降价，中低端酒动销强。

4 P7 Z6 G) h0 C) p1 V! q高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。
* t, d5 Z: h# U* z- r4 F, w
+ P( Q2 A& m& H% f) O, N. w3 `* K更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。

# W2 J  S" @8 o2 E4 n【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】
珍酒李渡也不是没动作：

推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；

主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；
' X7 n) O8 y: S/ ?
弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；
1 e" g6 X# j& f/ R
超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。
: g- D5 w; ]7 X7 f' @. Z
但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。

【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
. M# I0 ?7 _/ M& C/ Z1 \就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。
" Z& T, {3 l+ N- O, a* X! G7 ~) K
0 {0 z! a. S4 E! `7 v; j- ^目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。
0 X( m1 w" O) H/ [
3 j& ?8 q" Y3 u% s( t你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。
9 H3 C4 m! d8 h8 N
【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】
除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：
8 Q0 ]1 ^& M# u: _
) J, b! D. m( B" |" H原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；
; E5 D8 D4 G  Y- H0 S9 @" b
6 S, j- M1 ^1 Y. a9 p现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。

甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。

+ a# ?4 N4 u  w) J/ r8 r6 K) U但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？
! T9 g9 Z2 C. D
有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……
( F6 t9 s  P: b$ E, E, _' l
) W5 |- g1 l0 e6 [8 X: s: F4 r【业绩不行，高管却涨薪？】
更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。
5 z2 X. e: V0 B4 `
2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。

( M. C6 m) _$ s0 p6 C【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】
珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。
. ]* V8 v5 [- z3 b8 u% J
! n6 _9 h9 i2 t/ ?, R3 `现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。

希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。

7 a7 ?  {0 }3 R/ V

雨落梧

酱酒还没卷明白呢，就急着去做“88块的啤酒”？现在年轻人啤酒都是9块9一箱拼单的，谁给他这定价的勇气？靠“牛市”翻身，怕不是“牛头不对马嘴”。

鱼天下菜

白酒近几年业绩就不行，前些时候的禁酒令，更是搞得白酒大跌