泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

资讯版

12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。
- s4 x& k) Q8 a5 [4 }
这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。

% k& X/ h: b! p结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。
" V# a2 ^5 A4 U/ c6 i
当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。

到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。

0 r" m3 Q) M; p, x& N7 m7 w① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65

2 N% X/ k9 t! A3 l: _' K9 G以最典型的拉布布3.0为例：
今年6月还能卖到 1135 元，
! D( w( k# e6 ^2 \% k" E现在？65.5 元。
8 Q/ H+ f9 U  M' a
这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。

盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。
4 O( r3 W6 b7 G/ l
② 供给上来了，稀缺不稀缺了

) m+ {' o* W# b) j  Z8 T! m财经博主“揭幕者”说得很直白：
他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。
" k; p3 a% u1 t5 d1 }
, Q, a( `. l, a. w: q3 X东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。
2 L" H* B8 Q* }- k% o
③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续
* |% E6 I; }1 K, X( L+ W1 s
三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。
5 G) ~' P# i: v1 r3 u# b1 w  W& k
* _! d7 R# \: U晨星分析师张杰夫直接说：
1 o) a- g$ d( |; O7 c3 x
2 P: x: y+ F  |7 N6 S/ ?2 d) M6 b4 k三季度虽然比预期好

但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶

$ v0 h! ?: f# `; u- i明年开始会明显放缓

9 ^( E7 X' c6 w特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。

: T0 e: q! d+ V: [' _$ a伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：

9 l: B, W: ?' i( C: O( i) M) v11月北美线下销售疲弱
2 `1 J4 ~) o$ Q- ^- u
3 @* }- z, Z( y  j6 ^本季度美国增速可能掉到 500% 以下

' J4 L3 s7 [; D2 t, u. S, U虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。

& d2 ?3 X/ M8 f④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人
$ J7 V, }9 e% G  E+ k& h) m9 [, Y
" |* T1 Y9 P* V* E8 H* CWind 数据显示：
1 q  z! [) S9 Z
2 C; L3 C1 }  i4 k7 A5 @泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股

占总股本 6.3%

占自由流通股更夸张，12.26%
$ z- r/ @7 E8 h/ k, A& m; ~
这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。
* D7 J% M# {1 U! W& N, @
今天卖空名单里，
3 {- X% p% C8 N' s9 t花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。

2 O/ y. b6 g' J; \7 i3 E0 W但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。
3 X2 G5 Y7 B0 e% x: i
! \6 p7 z- c7 t- D( [这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。

股民怎么看未来？分歧直接拉满
8 `5 G! q1 d5 t: c- ?
一种观点很乐观：
, F. @/ i4 `- U: B- |“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
7 @$ R/ p( k# t, G8 m拿腾讯举例：
& F. G  s4 N, @- H4 d  I7 _2022 年10月跌到184，
现在已经600多了，
5 @$ z6 {, Z- J6 T" t+ r! v三年涨了 226%。

另一种观点就很悲观：
3 T' C7 {# X& S2 K& N* b6 B, p2 j“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”

完全两种世界。
5 g4 x8 N( y# _, K

a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。