一年暴涨400%，市盈率1500倍，这家紧固件老厂真的是“商业航天龙头”吗？

资讯版

今年资本市场有两个关键词特别火：
. y. S% t- g, w0 ~! g一个是AI，另一个就是商业航天。
+ `5 J; l( [6 ?
# Z( `# e4 Q+ N0 `) S1 r$ Y火箭、卫星、太空算力，一套概念下来，想象空间直接被拉到天上。相关概念股自然也跟着起飞，其中有一家公司的表现，可以说相当夸张——超捷股份。

' O  E6 w' v# ]6 @+ s数据显示，截至12月29日午间收盘，超捷股份股价已经涨到 157.95元，年内涨幅超过400%，最新市值 212亿元。更离谱的是，它现在的市盈率已经飙到了1500倍以上，直接成了市场讨论的焦点。
6 P) B0 s8 e# N* E' @
/ H7 T4 H6 s0 C& {$ j9 {0 C  `问题也随之而来：
这家公司到底做了什么？
2 E8 X/ C+ d2 H% O9 {1 d/ P商业航天这块业务，真的值这么高的估值吗？

- f6 p- a% @$ _! y- q从中专技术员到200亿市值公司掌门人
" B- u0 m% L7 o  K
. ~" N$ c! Q5 j) k- i先说人。

超捷股份的创始人叫宋广东，1964年出生，中专毕业出身。20岁那年，他进了江苏镇江的一家标准件厂，当技术员，一干就是7年。
6 W( F; h, j  Z7 J& n8 W
" o- F8 h" _2 S, M  a- F; l  Z这段经历很关键——螺钉、螺栓、铆钉这些最基础的紧固件，他几乎是从生产线摸出来的。

1991年，27岁的宋广东南下汕头，进入超艺金属工业，做技术品质经理。后来职位一步步往上走，命运的转折点也在这里慢慢酝酿。
0 i9 A; I3 d2 D# h5 R# H
$ r$ N; d9 a3 k9 z' k6 s2001年，香港超艺在上海成立了上海超捷金属制品有限公司，也就是后来上市公司的前身。一开始这家公司是港资全控，但到2009年，宋广东通过自己控制和参股的公司，拿下了 25% 股权，正式成为小股东。
8 ~) X8 u! g  M* q
原本公司是奔着上市去的，2011年还引入了投资机构，承诺2014年前完成IPO。但现实很快泼了冷水——
5 q! m- _7 M8 o0 y8 U) ^% I# N
2012年开始，家电行业不景气，上海超捷的利润直接腰斩，上市计划被迫搁浅。投资方要退出，原大股东资金又跟不上，公司内部对未来方向也出现了分歧。

# j3 _) h" m- ~! g  R9 n一句话总结：
4 u* u' i, a$ x人、钱、方向，全乱了。
7 ?* a% ?) {) L9 Y  h/ k6 i! e1 J
一次分家，定下汽车赛道
6 d' \  W) t2 q5 v8 E
最终，公司选择“分家”。

宋广东接手了核心资产，押注汽车紧固件这条路，正式成为超捷股份的控股股东。之后，公司产品线迅速铺开，从螺钉、螺栓，到异形连接件、塑料紧固件，全面切入汽车供应链。

& _! k! E6 u; {- q这一步算是走对了。

2018—2020年，超捷股份营收稳步增长，净利润从 4500万 增长到 8100多万。
2021年，公司成功登陆创业板。

但上市之后，剧情开始反转。

上市即“变脸”，增收不增利

& n$ E- w+ I. D6 `% r3 k6 Z从2021年开始，超捷股份出现了一个明显问题：
6 B( e5 Y8 r& A: t+ x" q" I0 C5 c收入在涨，利润却在掉。

; H$ i  X6 w) T9 D* u$ M到2024年，公司营收已经做到 6.3亿元，但归母净利润只剩 1000多万，还不到上市前高峰期的15%。
3 n6 o# h/ p  K2 v
原因也不复杂：

原材料价格上涨
; X* S8 V. T/ a* N+ e
汽车行业增速放缓

9 |4 p% J! ~: q1 G新工厂投产后折旧、摊销压力大

直到今年，随着新能源客户放量，业绩才算稍微缓了一口气。前三季度营收同比增长34%，净利润也恢复了两位数增长。
' e* e8 C3 p3 Q( m
但真正点燃股价的，并不是汽车业务，而是——商业航天。
1 ?1 W: b* {' X. Y& }- S4 G
花1.2亿“买”来商业航天概念
( `2 O/ y, g# _' l! Q
; z5 \, P8 u. N2022年，超捷股份花 1.22亿元，收购了 成都新月数控 52% 股权，正式进军航空航天制造领域。
2 ?9 @/ `7 ]  N: H5 C
这家公司原本做的是飞机零部件，但后来切入了商业火箭结构件，包括箭体壳段、整流罩、燃料贮箱等，客户名单也很漂亮：
+ u" c" L1 ^5 O, Y蓝箭、天兵、中科宇航，全是国内头部民营火箭公司。

) W1 t" q* @7 K; O于是，超捷股份成功贴上了商业航天标签。

- K1 d) H/ ]/ F7 y* B. s今年商业航天概念一爆，股价自然一路狂飙。

5 G' h7 C" O5 k" c2 E$ x: C- q概念很猛，业绩却有点尴尬
+ y: Y$ x% h- |9 j6 e
但问题是，成都新月的业绩并不好看。

* W7 w( j% Q/ J! ?0 y  }被收购前两年，这家公司还在增长；
被收购之后，反而连续下滑。
: s. c' C1 e+ f2 {
# Q* [4 L+ j3 E6 u  d4 A0 c2022—2024年，航空航天业务营收每年都在跌，跌幅接近30%。
4 T2 k* V6 s$ W2 U  R1 I/ \更关键的是——连续三年亏损，而且对赌全没完成。
; ^; X2 X0 p( s5 G+ l* G
结果就是：
- b9 q, K& ~# ^) Q
商誉减值累计超过 5200万

超捷股份持股比例被动提高到 91.76%
8 ~0 H, Q7 t: s% g
说白了，这次并购，短期看是拖累业绩的。

! o9 H0 ?2 I2 F所有希望，都押在商业火箭上

3 P+ N8 P* D$ x1 B5 ?6 q6 D那市场为什么还这么兴奋？

因为想象空间。
# s2 U2 c9 {% C: ], w
公司在调研中提到，一枚商业火箭，结构件成本占比大约 25%，目前超捷单枚火箭能做到 1500万左右的价值量。如果未来燃料贮箱产线投产，单枚可能到 2500—3000万。

  K. s) t! y) ~, n! p( Q按照现在的产能，满产一年 10发火箭，就能贡献 1.5亿元收入，相当于公司一年营收的四分之一。

公司也表示，商业航天业务已经在2025年一季度实现盈利，更多订单集中在后续交付。

7 x& L/ B8 L7 ]* y3 H4 D4 j但问题在于——
& N! }, Z- W5 n3 R8 u. ]6 X具体数据，公司并没有公开。
5 r  W& \8 n" v  s  R3 i9 d- Y
' k) Z3 _( e1 U, V所以，这到底是业绩拐点，还是继续讲故事，还得等年报来验证。
0 O; |; n* H; m9 ]
+ l9 x2 d9 z( R( ~& `

江南雨

这波就是“商业航天 + 小市值”的情绪拉满。故事讲得够远，估值直接飞天，但业绩还在地面慢慢跑，追的人胆子是真不小。

阿斯蒂芬

这盈利这么客观的嘛，那就是概念股的业势也是够可以的，还是牛啊

易天一人

估值预期前景非常美好，融资也会非常顺利抓住际遇直接起飞