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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。2 ^. m' v; G: R+ g) i- V, q2 U) }
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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c. N. y3 D6 z q6 E I* b从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：( \" e; p. A; T/ [+ R: |, b
& h/ S% o) Z# x4 n美元信用危机：美联储降息的预付款
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6 [; ~3 V) C% y @9 b: _5 D央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金+ K' [8 F; d6 c& D
) f: k; \* J4 Z( y5 _! ]& t通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这. Z9 o' R0 i$ h$ ^$ w
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的7 X) G& k: b- l8 a9 e" x
$ \0 _# s8 O# Z) M当然，事实上
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一、上游矿业龙头
! g2 _( \$ W/ Z/ L赤峰黄金（600988）
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。, K. B5 B6 J1 s4 Y9 O4 M
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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/ h5 N+ w* o6 N0 s: N& l山东黄金（600547）3 n1 W$ L% o% U* f
' C' C% N7 c$ X- T6 b: X" j成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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~% n% k4 Q' K% N1 J5 r2 b中金黄金（600489）# @% b) A/ q+ W5 c/ B" G+ }
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。) ?* P5 E. B' q! A) z+ ~- f
" H+ A5 R, X. ~* |" Q湖南黄金（002155）
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。$ {5 p/ |" H6 b7 u' g1 D
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四川黄金（001337） b8 t/ e- b: k; x- l& u
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。6 r& _( l# Z" o1 C
/ `" p6 b0 l$ M0 v二、中下游加工与零售企业
2 l) E6 o- K' J1 j. n9 K* X" U1 B中国黄金（600916）( e% B6 E% p5 b+ d$ i( u
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。 b1 b: c& X% O- r, ]6 r
: L0 L7 l, I. u" |) u7 C老凤祥（600612）
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。7 E; N Y' E/ H7 {; J
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三、产业链延伸与企业信心; u" g, S" e( D- s( R- t) ~
银泰黄金（000975）" R* F2 B# a2 W
9 S' t; q0 y8 R- L白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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紫金矿业（601899）7 Y7 |) u4 ?( p8 x. L, q
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。& N$ N1 d( s: P) ?0 u# @, m" }
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四、行业共性风险0 S) _- C" h. \( m7 S C
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
