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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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! p! r! s3 d$ p& g. L就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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( u0 `' a9 i0 _4 I从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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美元信用危机：美联储降息的预付款
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0 V1 S0 e$ l$ X5 C* \7 J2 V央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金6 i1 l8 ^' O3 j/ R
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这& X! l' c" G/ K- Z
( A r7 q& D& d4 T在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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当然，事实上& ~) a3 K B+ R7 O
* h+ }. X% l. j8 H1 f3 S: W9 \一、上游矿业龙头: k$ k: \" z ?5 l; \
赤峰黄金（600988）
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" X' }, X& b* O% V风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。3 M- ]: D4 q' X* Y% `! d* w
% L& u- j# }* g- J存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。( |* O" M1 j, [0 g3 h
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山东黄金（600547）. w. b; d( ]3 A" B
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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中金黄金（600489）
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7 T& {& @1 j: ^* D7 _感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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湖南黄金（002155）
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* [1 n6 y r% w; g( E福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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& x, G( E4 t! q四川黄金（001337）
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。$ d5 r$ y% {& L# K7 Q$ G- j
1 a, W( }4 S! x, H' E; B二、中下游加工与零售企业
+ ~" g. \3 Z6 o) [# D% P中国黄金（600916）
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4 C* L5 u* f' @8 J零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。4 F! Y9 _/ o" Z* H
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老凤祥（600612）! N2 v, O& H8 j- ?* c. i' I/ q
2 ?$ o1 e ?! b' c: X7 A+ A: b毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。: `+ X8 J9 |. F8 ^ _
0 h& n3 T4 E0 N4 Y/ f# Y三、产业链延伸与企业信心
- S, e8 h. B5 w5 p- |; q银泰黄金（000975）
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; P5 q) E* w; V9 Y: u) K白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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6 p c9 D L- p1 q3 T紫金矿业（601899）, g" S; O2 T1 Z/ D! T
8 \" _+ b$ i+ ^) K铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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5 ?& n! p. U' X+ M四、行业共性风险
+ w6 k7 {0 o R1 }( j. [9 P政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。9 E3 z# c3 ~- n }
! S1 N2 d0 z1 U" `. A5 C成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。+ ^& L6 f# t6 ?" Y
9 w/ V" ]( r# l) m- {% k" F估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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/ E' V4 w. H0 o+ i" l! {5 Q+ u，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
