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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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9 Y5 Q' ^) ?, \5 M* D$ k- X# k; F从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：: W! l$ @# C6 t/ r5 S* L7 _
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美元信用危机：美联储降息的预付款
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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% A' F6 z7 O b4 r9 u/ ~; B通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这% j* s1 W3 q' D; D' w/ S4 T) Q
& E7 E+ w3 w0 ?) J在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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}# v! m/ g! U3 j& @1 S# A; z当然，事实上' G8 c8 ~5 `$ Z6 I
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一、上游矿业龙头- m E" J9 n* w
赤峰黄金（600988）4 ]+ `8 ^8 V4 E' [) V0 z$ u
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。' M- ]& A7 L1 N9 f- X* L
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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: j. C9 v( w- U+ B! n山东黄金（600547）$ |" A, |1 W* k! f8 L* Y
7 k5 T n+ x; _& r# Z" ?成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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8 ^: v$ U9 q! E中金黄金（600489）" p5 V: L0 r3 ?$ q' ^# X0 H7 j
' P- r' K2 w! y7 n& S, t' k0 t感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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+ D$ V5 [2 A3 D ]! g1 g/ p6 \湖南黄金（002155）6 B8 Q: {6 j5 M5 A5 g% x3 O& l
. v% ^8 i6 o7 X+ X0 [福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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5 l% r8 M: f, g# v四川黄金（001337）* o2 d3 j0 y9 L. g
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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) Q7 X- O: {& |( T二、中下游加工与零售企业6 F- @" L. ]4 d: I) k
中国黄金（600916）
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0 `9 O3 X4 @. n. I+ n: u- G零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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老凤祥（600612）) t( {+ m: b3 |4 R2 ]
$ @$ G+ k# G4 s) x, f1 S毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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三、产业链延伸与企业信心
5 g; r3 x" G$ |7 ^; O银泰黄金（000975）
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0 F% O. q! m$ D" J' ~7 z& c3 D$ o白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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紫金矿业（601899）
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8 o; J1 u2 w1 @# k2 j9 U铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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四、行业共性风险! ?0 P( X0 `: c- I; o
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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: k3 a4 D6 ?% }成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。& o) Q. d2 B4 O' D" t8 T
2 c# t2 @( d1 ~0 b8 p0 |7 o估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。8 W3 A7 E' k1 p3 N1 X8 v" D$ D: J
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。7 j) f R7 S4 d6 E
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
