苹果赚钱的重点，正悄悄从卖手机转向卖服务

资讯版

最近，美国银行在8月15日发布了一份研究报告，说苹果正在经历一个非常重要的转折点：
从2025财年开始，苹果的服务业务（比如App Store、订阅、iCloud、Apple Music这些）将第一次超过iPhone，成为公司最大的毛利润来源。
% P' y/ |& Z$ ^+ [0 ]
报告预测，2025财年苹果的毛利润结构会变成——服务业务占42%，iPhone占41%。虽然差距不大，但这是历史性的第一次超越。而且这个差距未来只会越来越大，到2027财年，服务会涨到44%，iPhone会降到39%。

* }8 E- ^# B. M7 E1 u6 Z为什么会这样？主要有两个原因：
* Q7 X- K8 }0 h$ X
! }  Q; H# R) x; b2 L% Y# o: x, h1. 服务更赚钱
6 S! g: x9 J* i0 g/ e) a, |报告举了个例子：2025财年Q3，服务业务的毛利率高达75.6%，而产品业务（包括iPhone、Mac、iPad）只有34.5%。一来一去，差了一倍多。

8 X! i& L' h1 {! t$ H2. 服务增长更快
7 y" w0 B) w% e& ]9 K$ s" A美银的模型预测，未来几年，服务收入每年能稳定增长“低双位数”，大概12%左右；而iPhone的增长率只有“中个位数”，差不多6%。
/ l# [1 ^1 o, P! c9 Y4 J, l也就是说，服务不仅更赚钱，还跑得更快。
6 e' F1 F+ H9 M" `
对苹果意味着什么？
" }4 w/ I6 X4 r( x4 v, }
* D9 L- b' |& J# |美银的逻辑很清晰：
: q4 ?) _: T- c1 ^# e3 Y
服务收入增长更稳定，不像iPhone那样受新品发布、消费环境影响太大。

- N. M! I$ t$ Z未来苹果整体毛利率会因为业务结构变化，从过去十年的40%左右，慢慢提升到接近50%。

3 w+ t6 d& r9 N" R现金流和盈利的稳定性都会更强。
* Z2 ^- @( B4 t( v6 v! a- X. d
换句话说，苹果的盈利质量在提升——从“周期性”收入转向“长期性”收入。
这让市场更愿意给苹果一个更高的估值。

5 a0 A$ u+ A4 d, {! c所以，美银分析师团队重申了苹果的“买入”评级，并维持目标价250美元。

$ d$ Y, O  ~9 I% j

1 `! N+ u7 F- t) O! P

海棠无香

现在的服务确实是比较重要的，高端的手机现在确实是需要转型了啊。

雨落梧

苹果这路子走得挺聪明啊，卖手机终究有天花板，服务才是长期饭票。订阅一开，钱就跟自来水一样哗哗进，难怪市场更看好。

鱼天下菜

各个行业，现在真的是服务，越来越重要了呀，