苹果赚钱的重点，正悄悄从卖手机转向卖服务

资讯版

最近，美国银行在8月15日发布了一份研究报告，说苹果正在经历一个非常重要的转折点：
( Q0 A9 p8 @6 {1 c8 z( |) K! q从2025财年开始，苹果的服务业务（比如App Store、订阅、iCloud、Apple Music这些）将第一次超过iPhone，成为公司最大的毛利润来源。
1 X& \) s+ W# }# y. N5 ]
报告预测，2025财年苹果的毛利润结构会变成——服务业务占42%，iPhone占41%。虽然差距不大，但这是历史性的第一次超越。而且这个差距未来只会越来越大，到2027财年，服务会涨到44%，iPhone会降到39%。

" N! n+ X$ o' D% C+ Y6 O7 S2 L# \为什么会这样？主要有两个原因：
$ `9 s: y# G/ ~3 B, i
% `0 w% S7 W# E# S1. 服务更赚钱
报告举了个例子：2025财年Q3，服务业务的毛利率高达75.6%，而产品业务（包括iPhone、Mac、iPad）只有34.5%。一来一去，差了一倍多。

) I  d. M' E  B% a2. 服务增长更快
美银的模型预测，未来几年，服务收入每年能稳定增长“低双位数”，大概12%左右；而iPhone的增长率只有“中个位数”，差不多6%。
4 y" G! c) G( ]% B$ |也就是说，服务不仅更赚钱，还跑得更快。
4 D4 \& }% n" D5 L5 [
对苹果意味着什么？
: w" y: u' x' V# e: \/ V! z
美银的逻辑很清晰：

3 o7 A. z) Y* [) P  y服务收入增长更稳定，不像iPhone那样受新品发布、消费环境影响太大。

! K6 c0 ~' q- j未来苹果整体毛利率会因为业务结构变化，从过去十年的40%左右，慢慢提升到接近50%。

现金流和盈利的稳定性都会更强。
3 N. v3 i  ]; }2 b6 r
换句话说，苹果的盈利质量在提升——从“周期性”收入转向“长期性”收入。
2 R; T2 h2 Q6 n  v5 [. x1 F这让市场更愿意给苹果一个更高的估值。

所以，美银分析师团队重申了苹果的“买入”评级，并维持目标价250美元。


5 \5 P* d6 L- ^8 Q
' y8 V. P7 F$ l

海棠无香

现在的服务确实是比较重要的，高端的手机现在确实是需要转型了啊。

雨落梧

苹果这路子走得挺聪明啊，卖手机终究有天花板，服务才是长期饭票。订阅一开，钱就跟自来水一样哗哗进，难怪市场更看好。

鱼天下菜

各个行业，现在真的是服务，越来越重要了呀，