巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
) j/ |$ K  j9 u/ @# k( v但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

7 ^: e5 F& a  X) k' j11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
- q, d; y5 O! J
技术太复杂、不透明
& I& S" W/ [" D! W9 P
估值偏贵

按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
! e+ o1 q+ g1 @  o( a
更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

% ~* E' z# z7 i8 {# qKaissar 的意思很直接：
, }/ P  |- `1 T8 @) h( B“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

$ S$ |/ p' {! Y5 P这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

+ a$ m$ e9 f! [$ l6 u2 Q这是继任者 Greg Abel 的手笔？

/ G3 C1 ?) @5 C2 H伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

4 J; c8 ^1 C: Q# v而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
$ p( ^* i" f6 |# z7 T" L如果真是这样，那意味着：

伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。
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- j9 R* i( u0 A: u5 w; W8 o, ?这种新风格的核心是：
, y6 S2 G; w' r2 F/ V7 T2 N8 V
愿意花更高的价格

" y9 A6 @! b  C6 G5 n* @押注未来的高速增长

敢承担更多不确定性

- L) D) n0 q# {; S/ z3 M5 {这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。
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同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

高估值下的硬核赌局

* i( v: L) g+ c* T* |" t# m6 O; SKaissar 的观察也很现实：
0 H/ T. ^5 E' V* N. h# hAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
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难点在于：
7 X4 h3 V6 c: B, ]
Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

: J+ O+ f5 R2 n. U% v( c+ X华尔街预计今年也差不多
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增速天花板明显
' F5 S( ~4 }) |) p
- x: c* T! R. z, P" C相比之下：
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& c: f$ ?( e1 v+ q& ?. i( g英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
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但它利润率高达 44%，增长发动机更强

8 l6 G. f# l  V  D即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。
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6 g% A9 a5 r) F5 D用 Kaissar 的话说：
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9 a& k+ o3 Q0 @' z6 |" L7 cAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈