巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
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11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
( S5 S. ~0 _) ]
5 ]2 _  M. U' m# M. h技术太复杂、不透明
: d& v! s: U+ v5 o9 I8 V- ~+ S" ~
9 q& t' y% F6 @6 K估值偏贵
9 I; l8 c9 }% y) _# ?; I
) ?- S% d9 \; x9 L: I4 w5 V$ z# n* }按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。

/ T9 {) ~7 n. `, u6 O, v% i更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

; t/ `  [% ^) Y6 ?Kaissar 的意思很直接：
# Z, n+ Q& j3 n' Y( U“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。
5 e9 n) m! W2 L, s- ~' z9 {6 L' G9 x
4 J/ e* x) v# s! W2 O这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

, m; B7 p( G' _  y" _这是继任者 Greg Abel 的手笔？

# t7 \  c* x% N6 ^- D伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

7 ^) u6 u: @8 C; ^$ n/ A所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：
( o6 ?7 G+ ]% |; `1 l; U0 ^8 F
伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。
- D; w1 C+ z" G  M, n; L. \
$ d1 [9 H# ^. z4 f这种新风格的核心是：
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愿意花更高的价格

押注未来的高速增长

敢承担更多不确定性

这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

5 _" ]3 J% X/ T, H5 ~4 X( [同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
! ]* S; `$ J' f8 `
) B) F1 i) H; \. {高估值下的硬核赌局
; y: b5 c: T0 m; n/ ^8 N8 L4 U0 }
+ S5 }$ ?3 U# qKaissar 的观察也很现实：
Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
$ M7 l. e6 g- _) E7 D8 d* m
' @3 w0 U0 y: S# K6 P) Q9 m( }3 K难点在于：
. g( g7 P2 [# z8 J  l
Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

华尔街预计今年也差不多
6 N$ t% w6 x9 y) s3 h
增速天花板明显
4 q/ {: X1 l+ E
相比之下：
5 Q, R2 h. O: \
英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）

  l- ]/ O- `; [1 Y6 o! A( @- ?& Q但它利润率高达 44%，增长发动机更强

即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。
1 y) }: p1 v/ l6 W# Q& @
+ [$ ~1 l9 S1 @# L/ X, z: j9 n& L- p" G7 G用 Kaissar 的话说：

Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈