全球都在降息，日本却突然加息：这一步，对钱袋子意味着什么？

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牵动全球资本市场的一件大事，终于落地了。
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/ |9 B$ E1 z/ F, `没错，日本刚刚宣布——加息25个基点，最新利率干到 0.75%，直接创下近30年来的新高。

说实话，这事儿挺“反骨”的。
老美在降息，英国昨晚也刚降，东大也在研究要不要松一松，结果日本反手一个加息。
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% S% r2 i4 V  d! G! {- i你说市场懵不懵？

7 R! ?  b* w! K- }# q! K& Q# R先看全球股市反应。
" Z* l" G. f9 t昨晚美股表现还不错，三大指数全部收红，主要原因是美国11月CPI比预期降得更快，市场又开始憧憬明年降息了，再加上科技股修复反弹。
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  E- _+ k: Q0 E1 y% f亚太这边就有点分化了。
7 }: D7 \' e9 Z3 h, |' X, `) s日经225涨了1.16%，韩国综合指数涨0.43%。（截至发稿）

反倒是今天中国市场挺强。
! k* k5 f7 ^3 t' v3 c" UA股站上3900点，港股冲高回落后又开始往上攻。
截至目前，上证指数3901.67点，涨0.65%。
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从这个反应看，其实可以下个结论：
日本这次加息，市场早就提前消化得差不多了。

那问题来了，日本加息，为啥这么重要？
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. x. W& ]: u0 [9 s核心就一句话：
9 [, P2 w7 W" `" A- z它会影响全球的钱往哪儿流。

4 b. A1 d9 o% b0 L9 h3 a过去很多年，日本的钱几乎是“白送的”。
2 Z/ R, E$ v! P* V: Y零利率，甚至负利率，你借日元基本没成本。

怎么玩？
0 v0 F. s( @, ?, a1 F$ X% j借日元 → 换成美元 → 买美债、美股、新兴市场资产。

  d2 m: M4 D$ p( N这么一折腾，动不动就是5%以上的收益，妥妥的“空手套白狼”。
# w, [6 t) F% k" L4 x) J* |$ [. A: y5 {这就是传说中的——日元套息交易。

' P7 S3 _: c( Y) N- D% q但现在不一样了。
4 S! o1 b* p9 k# o2 w. J* M; b日本一加息，这条路就不好走了，套息交易直接面临利率+汇率双杀，很多资金不得不撤。

而且别忘了，日本这一套零利率、负利率，一玩就是20多年。

全球到底有多少日元在外面做套息？
没人能给你个精准数字，但综合机构估算，至少1.2万亿美元。

8 w3 p' D, T8 Y. ^9 i& R; u换成人民币，大概 8.45万亿。
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" u  |! _1 O0 t5 h啥概念？
! Z; ^4 ^' F* s0 H, g今年前11个月，全国新房销售额才 7.51万亿。
5 V. |. N) C9 F* k还不如日元套息规模大。
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9 o9 U) q& Y4 y- _. |. p再回到日本这次加息本身。
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今年1月24日，日本又加了25个点，算下来，今年已经累计加息50个基点了。
自从2024年7月31日，正式结束长达25年的“零利率时代”之后，日本算是彻底打开了加息通道。
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而且历史也告诉我们，日本一加息，市场往往不好受。
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去年7月那次加息后，日经225连跌三天，一度熔断，顺带把全球股市也带崩了一波。
今年1月再加一次，日经指数又走出明显回调。
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% h" d6 J0 x. y: ^0 @1 h反观A股，说实话影响不算大。
5 _4 _4 z. o4 A7 D# e" B% b外资占比本来就不高，更多还是走自己的节奏。今年上证指数的表现，算是终于“为自己正名”了一次。
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/ k6 O' z1 l- f6 m那问题来了：
全球都在降息，日本为啥偏要逆着来？
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, v1 r# y+ ~$ O( K说白了，三点原因。

5 d. ^! N/ }8 j3 a( e4 D  o第一，通胀真的压不住了。
- c/ {' _7 s, ^6 k( f日本10月核心CPI已经到3%，而且已经连续50个月上涨。
: K3 z" }" F8 i5 o  Y: [从2022年开始，日本通胀就一直高于2%，根本没怎么退烧。

第二，工资涨得太猛。
2025年春季劳资谈判，平均加薪5.25%，最低工资也在不断刷新纪录。
工资一涨，物价就跟着飞，日本央行只能踩刹车。

第三，也是最关键的——日元贬得太狠了。
# d% f( e7 O2 z) g* g1 [3 |( m( p美元兑日元差点破158，再不出手，汇率就要失控。
而日元贬值，又会推高进口商品价格，进一步刺激通胀。
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所以说，日本加息，本质上是在稳汇率、压通胀。

( p3 p. I, e  B* W. h0 ~7 s那对市场的影响呢？
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简单总结三点：

$ J# C4 f7 P, W* D: B' W" l2 r; ]第一，日本资产相对更有吸引力，资金和日元可能回流；
# U- ?( `9 X5 B3 B3 J* R第二，日本企业借钱成本变高，盈利会被压缩；
; c3 G( k3 s" B8 s* ]7 i/ L" h第三，对日本银行和金融体系，反而是利好。

# K. l0 o2 N+ _* T2 d, y+ p: X/ r那对我们呢？

& u# c0 }# D8 A1 l: C' \- x/ C股市层面，A股外资占比低，日本加息对A股的冲击有限，对欧美市场影响更大。
A股更多还是看基本面和长期国运。

. o/ f: [  G4 W6 N外贸方面，日本加息、日元升值，反而让中国产品更有价格优势，利好汽车零部件、光伏等出口行业。

但如果你是依赖日本核心零部件的企业，比如半导体、光刻胶相关，成本会上升，利润会被挤压。
不过从长远看，这反而会倒逼国产替代提速。
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4 w. X6 G1 g1 a- }8 n至于普通人，最直观的感受就是——
去日本旅游、购物、留学，都要更贵了。
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% [% W# v9 i) n+ g6 L8 s# \5 U日本，算是最后一个退出超宽松货币政策的国家。
( v# Y4 W" A1 l# A$ j& h无限印钱的时代，基本宣告结束。
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. v, [9 s$ a9 X6 Y6 e当然，日本这次加息走得非常慢、非常谨慎。
而新首相上台后，内部问题不少，外部还要被老美各种掣肘。

高债务、老龄化、通胀、加息带来的融资压力……
/ s4 M; x6 P8 A% w这些都会成为日本经济复苏路上的绊脚石。

+ G% S) d/ U4 @, a$ J/ Z所以别看日本现在“加息很硬气”，
接下来，小日子也未必好过。
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风云变幻

说白了，日本这次加息不是多强，是被逼的。日元再这么贬下去，老百姓日子真没法过了。套息的钱一撤，全球市场迟早还得抖一抖，这事现在只是刚开始，后面戏多着呢。

鱼天下菜

管他小日本了,只要我们的市场稳定不受影响就好