泡泡玛特火出圈：全球年轻人为它彻夜排队，但泡泡能撑多久？

资讯版

最近，泡泡玛特彻底火出圈了。你可能想不到，清晨六点的曼谷Central World商场，队伍已经排得老长老长，一个74岁的老太太在管家搀着的情况下也加入了队伍—只为抢一只最新款的Labubu毛绒挂件。就在一周前，她还大手一挥，买了一整套送公司年会。

离这里9533公里的伦敦，一帮潮玩迷因为抢限量Labubu还打起来了，商场保安都赶紧出来维持秩序。类似的场面，已经在洛杉矶、米兰、甚至东京接连上演—凌晨四点有人裹着毯子去排队，只为买个玩偶。
+ k1 m/ {- B8 Z) U4 b& V- _+ y5 p, X
! G5 \3 r. x9 O  N" {泡泡玛特就这样，把中国制造的盲盒和毛绒玩具，变成了一个全球现象。你甚至可以说，它是中国玩具界冲出国门的“迪士尼”。

而且，光靠Labubu这一只“精灵小怪兽”，泡泡玛特在港股的股价一年暴涨了9倍，市值直接突破了3100多亿港元。有网友已经开始做梦：“破500，再破1000，我们靠泡泡玛特走上财富自由。”

0 u9 c- W$ v+ J但事情没这么简单。

1 E, H  q. @5 C( A* ~你看到的热销背后，其实暗藏隐忧
比如说黄牛。现在Labubu的隐藏款，被炒得比奢侈品还贵，简直成了“理财产品”。但炒得越狠，假货越多，一些仿品价格甚至高过正品，消费者想维权都找不到门路。

. P& Z% Q7 b2 D7 C. r. X7 r再说盲盒模式。说白了，这就是个概率游戏——你永远不知道下一盒里会不会中隐藏款。像Labubu马卡龙系列，隐藏款在二手市场最高炒到了原价的8倍。虽然刺激了收集欲，但也让不少人质疑这是不是在“赌博”。
8 W/ {5 U1 W" X" K, n
而且，中国市场在2022年就出现过“盲盒退潮”。会员复购率从2019年的58%，一路跌到了49%左右。不少玩家吐槽：热门款都被黄牛抢了，自己根本买不到，热情自然也就慢慢消散了。
% G" w# J: W+ }% j3 }# Q
爆红之后，能不能长红？
9 L# {) U7 A% }, }泡泡玛特能火起来，不得不提他们的创始人王宁。他是河南人，大学那会儿就开始自己创业，做足球培训、开影像工作室，商业嗅觉很灵。
7 q" v' u" i$ T7 i/ h. x
8 o1 h0 e( @4 t$ L2010年，他在香港的LOG-ON集合店里第一次看到潮玩，瞬间被点醒。第二年，他就在北京开了第一家泡泡玛特。最开始也吃了不少苦，员工集体辞职、产品卖不动，但他一直咬牙坚持。

直到2015年他去日本，看到Sonny Angel这种“盲抽小玩偶”月销十万只，他才意识到这事有搞头。第二年泡泡玛特签下了Molly这个形象，加上盲盒机制，才真正打开市场。
4 Q& h$ r+ N: [
4 v' F8 @: \1 w2 i. f$ z  f5 n之后的发展就一路高歌猛进，2020年在港交所上市，市值一度破千亿。
) b0 i+ P1 r) O2 c/ Q, V) V" }8 |
$ P$ V# _9 X# K, Z4 [% D- D7 a国际化这块，他们也是早早布局。一开始选了韩国，但真正引爆的是泰国。关键点出现在2024年4月，泰国巨星Lisa在INS上连晒三天Labubu毛绒玩具，连泰国公主都挂在Hermès包上，彻底点燃了市场。
! l! Q3 Q# E! @4 ~
那之后，泡泡玛特不仅在泰国开店，在菲律宾、阿根廷、甚至伦敦都扩张得飞快，单店收入一路飙升，2024年线下门店收入比上一年猛涨了43%，海外市场直接暴涨360%。
& m, m- M7 t0 G; P  B) m( Q7 [( p
, H0 \. P5 e5 b1 H" f, a$ S) d他们的“情绪价值”也做得很到位。Labubu形象设定就很特别——毛绒质感+恶魔小牙+北欧小精灵，刚好抓住了Z世代那种“我想要独特、但又要被陪伴”的心理。不管是学生书包、白领工位、还是潮男西装上，Labubu都能挂。
" e+ ]+ C6 ~- C7 z3 h/ n$ I5 ~, t5 D9 ?
& g5 X! }& J& |9 e2 J本地化也做得很绝。在泰国跟本地艺术家联名Crybaby，在阿根廷有梅西款，甚至根据菲律宾人的发薪日来安排门店补货。

6 V: U% G7 V8 _但这些光鲜数字背后，其实泡泡玛特也在面对几个大问题。
6 J. z( J# ^1 _2 D3 @
1 I. W$ I7 w7 }5 D( ~2 A最大的问题，是泡泡里的空气还能撑多久
# V! _! r: }3 x+ y" X; \首先是“IP焦虑”。Labubu已经是2015年的设计，火是因为有明星带货。而公司虽然手上有13个年营收破亿的IP，但真正能爆的，还真没几个。而且每次爆款都靠点运气，缺乏那种可以持续产出的“IP宇宙”。
0 `: C& h8 y; O- d# m( J
2 F$ X  r# g! ^1 p. [- w再说内容。这么多年了，泡泡玛特的IP没一个能像迪士尼那样讲好一个故事。现在他们想做动画短片，但一两部片子很难撑起完整世界观，缺少情感深度就很难长期维系用户。

资本市场也嗅到苗头了。之前蜂巧资本趁股价高位抛售了21亿港元，明显是早期投资人开始套现，散户还在追涨，风险谁来兜？
7 M/ O4 P" |2 B- k/ r5 ~
当然话说回来，泡泡玛特的成功也不是侥幸。全球年轻人越来越倾向独居、晚婚，缺乏情感链接的他们，更愿意为“悦己”花小钱。Labubu本质上不是卖玩具，而是卖“一个可以陪伴的情绪锚点”。
- b. c( w" I3 C# S
  X1 u, s. O; a+ `! C; U可问题来了：等热度过去、监管更严、IP更新不上来，泡泡玛特还拿什么留住全球粉丝？情绪价值这事，很美，但也很脆弱。
; n' w; O- L: @1 ]


) g; C" C& E4 C1 K
! O7 G( S& F3 I( s: Q, q3 H6 N


! V& M$ q* l* v: n+ E) H

5 C3 C4 U/ ?6 @) \# I' L- d6 c$ W' ]

江南雨

泡泡玛特这波属实牛，一只小怪兽能让大妈凌晨排队，营销确实玩明白了，但IP要是断粮，热度掉得也快。

a东序

老太太排队、潮人打架，泡泡玛特这热度确实有点离谱，但感觉有点像过去的炒鞋、炒盲盒，来得快也去得快。

鱼天下菜

现在这网络也是搞的，只要是火了，就会带动很大的一部分人呀