小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。

% r' P/ K) P$ C9 N! H' p  Q7 K9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。
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这其实也不算什么意外。
毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。
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7 H; ]+ L* Y2 v从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。

' }0 u& q' F  m$ a6 e1 }: @你会发现一个很矛盾的画面：
- w$ P1 C; p0 {; J/ e- k' y一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
  p; O; E9 p+ S# r) T+ h; L另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。

说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
内容和商业，怎么平衡？
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6 A/ X% b9 ]0 U# N( @- Y4 q! ], _七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。
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1 L& f& f& R. \5 z但现实是：
0 o, v; b8 {# g$ \1 x  c估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。
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问题也越来越尖锐——
如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？
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+ M* c6 D9 x& g) M9 V' C小红卡，为什么三个月就黄了？

回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。

先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。
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那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。
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但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。

这张卡的定位很清楚：
一张“吃喝玩乐通用卡”。

168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。

7 K$ X$ l0 q% t; G  v为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
  z6 y5 f( h2 ~% j% a! }商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。
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, K. j  |/ p9 y对商家也挺友好——
不抽佣，只收0.6%的支付手续费。
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不少店老板一开始确实愿意试试。

2 z8 D5 a  R8 D3 F但问题很快就暴露了。
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; p. D2 J3 X2 S第一，可用范围太小。
一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。

第二，性价比不高。
168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。
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+ ~3 x. t# B+ i有用户算过账：
一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。

2 G% B* ~! w/ n1 K! j小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。
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4 {& I( A) z  {$ ~5 E小红书，真的很着急赚钱了
) z7 F: ~4 J5 z; a  R6 T
  y/ H- t0 f! j* S. X* O2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
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slogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
$ U- b& q+ u2 e: ~7 o& q内部直接把“大商业”拉到战略层级；
电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
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' S7 m$ a# W: A4 r本地生活这条线，也明显在追赶：
) k( M( _: R2 b* i$ d8 a1 G城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。
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但问题是——
增长看着猛，体量依旧小。
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4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。

$ l( i. S3 {0 a+ x) q7 m对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。

根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
5 j2 [: l7 n" o/ [- D: P- X但最赚钱的，又偏偏是商业化。
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这两件事，一直在互相拉扯。

  D5 T# d) F$ M: K千亿估值，为什么总感觉踩不实？

上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。

: }! |& C- _+ B: l* g. O3 v% E估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。
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利润数据也不差，账面看着很美。

可真正的问题在于——
! ^) c* C1 A2 I* N  }, \! i4 M收入结构太单一。
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广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
4 V' c! ^5 A9 S/ u2 _& t% O/ c; v一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。

/ n" x' c# X: ?3 U- i/ F再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。
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1 w" a! R. E3 Y" \5 g# o. {4 J$ L所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
账面很值钱，故事也好听；
但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。
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. y) H" Y; M' f  ^+ u* P, a! @说到底
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“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
; [- y9 M/ h; v: L) i而是老问题，又换了一种形式出现。
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只要广告依赖没降下来，
3 T5 j* ?# Z( x- V. J电商和本地生活没真正跑出规模，
0 Y( v' w. M* ]: ?7 s内容与商业的那根钢丝还在晃，

# s8 I$ C, r/ s/ y& h" R* I- w那千亿估值，可能真的就只是——
有价无市。
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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说